В рамках директивных кредитных программ банки вынуждены предоставлять часть своих ресурсов по льготным процентным ставкам отдельным группам заемщиков, которые рассматриваются правительством в качестве приоритетных. В кредитно-финансовой сфере результатом такой политики может становиться повышение процентных ставок и/или рационирование кредитов для прочих заемщиков. Поэтому эффективность финансового посредничества может снижаться, а кредитно-финансовая система страны может быть более уязвимой. В целом на уровне всей экономики основным преимуществом директивного кредитования является возможность ускоренного накопления основных средств, а основным недостатком – потери в эффективности (общефакторной производительности). Исходя из такой диспозиции директивное кредитования можно признать целесообразным инструментом до тех пор, пока выгоды от ускоренного накопления капитала превышают потери в эффективности. Такая картина может иметь место при достаточно высокой эластичности выпуска по капиталу, что, как правило, присуще тразитивному периоду. Однако в долгосрочном периоде директивное кредитования вряд ли можно признать эффективным инструментом. Во-первых, при выходе на траекторию сбалансированного роста темпы накопления основного капитала стабилизируются, и директивное кредитование будет ассоциироваться лишь с потерями в эффективности. Во-вторых, в краткосрочном периоде механизм директивного кредитования может являться причиной макроэкономических шоков и колебаний, нарушая макроэкономическую стабильность, и тем самым, негативно воздействовать на перспективы экономического роста.
Исследование доступно только на английском языке.
