После относительно продолжительного периода макроэкономической стабилизации для Беларуси ее важность вновь подвергается сомнению. Позиция целенаправленного смягчения экономической, в первую очередь, монетарной политики снова начинает обсуждаться всерьез. В качестве аргументов в поддержку такого курса приводятся «социальная потребность» в росте, а также актуальные угрозы финансовой стабильности. Однако оценки текущего состояния монетарной политики и бизнес-цикла не дают каких-либо оснований для совершения «прививки роста» посредством инструментов монетарной политики. Более того, для Беларуси по сей день остается актуальной проблема «незаякоренных» инфляционных ожиданий. Это само по себе существенно ограничивает возможности и эффективность монетарной политики. Поэтому до тех пор, пока проблема «незаякоренных» инфляционных ожиданий сохраняется, какие-либо обсуждения, предполагающие переформатирование монетарной политики с целью большей ориентированности на показатель выпуска, во многом лишены смысла. Игнорирование этого барьера и смягчение/переформатирование монетарной политики «в пользу выпуска» грозит обернуться быстрой ценовой и финансовой дестабилизацией.
Статья доступна только на английском языке.
